外汇市场结构

在国际清算银行在其最新的三年期央行调查,说的51000亿$的平均交易在外汇市场的手在2016年4月,从5.4万$在2013年下降了近两对万亿美元在即期外汇(其中大部分零售交易行动被看到),外汇掉期和7000亿美元的直接外汇远期合约执行了2.4万亿美元。

为了更好地了解外汇市场的结构和规模,在BIS调查中查看交易对手的营业额细分是有帮助的。

主要有三类:

  • 其他金融机构创造了所有交易量的51%。
  • 报告经销商 – 42%。
  • 非金融客户 – 7%。

国际清算银行认为报告经销商为:

……主要是大型商业和投资银行及证券公司,(i)参与交易商间市场和/或(ii)与大客户(如大型企业公司,政府和非报告金融机构)开展业务; 换句话说,报告经销商是为自己的账户和/或满足客户需求积极买卖货币和场外衍生品的机构。

在过去10年中,投资银行与商业银行之间的界限已经模糊。花旗银行和摩根大通被视为投资银行,尽管他们也有商业银行企业(他们接受存款和贷款)。高盛和摩根士丹利也是投资银行,尽管在美国金融危机期间他们收到了问题资产救助计划(TARP)的资金。

国际清算银行将其他金融机构视为:

……所有其他金融机构,如小型商业银行,投资银行和证券公司,共同基金,养老基金,对冲基金,货币基金,货币市场基金,建筑协会,租赁公司,保险公司,其他金融子公司公司和中央银行。

其他金融机构的伞是相当大的,与各个子桶。该类别包括“自营账户的投资,对冲或投机的自营交易公司”,高频交易(HFT)公司和其他算法交易公司。索罗斯或布里奇沃特等大型投机者也在这个阵营中。

其他金融机构的类别还包括“ 官方部门金融机构,”比如全球央行(美联储,欧洲央行,英国央行等),主权财富基金(阿布扎比投资局,中国投资有限责任公司,SAMA外国控股等),公共部门的国际金融机构(如国际清算银行,国际货币基金组织),开发银行(世界银行,亚洲开发银行,欧洲复兴开发银行等)和机构。最后但并非最不重要的是,对于所有其他剩余的金融机构(例如零售集合商),还有一个子桶“其他”。

2013年国际清算银行调查中的一大惊喜是“其他金融机构”类别在交易活动方面的又一次大幅增长:

在2010年的调查中,其他金融机构首次超过其他报告交易商(即交易商间市场交易)作为三年期调查中的主要交易对手类别。与这组客户的外汇交易商交易在2013年增长了48%,达到2.8万亿美元,高于2010年的1.9万亿美元。

国际清算银行认为非金融客户为:

……除上述以外的任何对手方,即主要是非金融终端用户,如公司和非金融政府实体。也可以包括直接与报告经销商进行交易以进行投资的私人,可以是由报告经销商运营的在线零售交易平台,也可以通过其他方式(例如通过电话提供交易指示)。

国际清算银行报告称,货币交易继续集中在少数全球金融中心:

2016年4月,五个国家的销售服务台 – 英国,美国,新加坡,香港特别行政区和日本 – 占外汇交易的77%,高于2013年4月的75%和2010年4月的71%。

如果这一切看起来令人困惑,请记住,在货币市场上完成的大部分业务都是由大型银行完成的。另外两个重要参与者是各种全球中央银行和主权财富基金(国有投资基金通常以商品出口收入或中央银行外汇储备为主)。这些大公司往往是做市商。主要银行将双向(买入/卖出)外汇价格纳入EBS和路透社和他们自己的内部平台。中央银行和主权财富基金通常会因具体原因介入。如果需要填补可能扰乱市场的大额订单或者其本国货币变得太弱或太强,中央银行可能会卷入货币市场。主权财富基金将货币交易用于投机或作为进入和/或退出其他国家投资策略的工具。

Author: ruoruo